本报告对全球及中国水务行业进行了全面而深入的分析，旨在揭示其核心业务范畴、发展环境、市场动态、竞争格局、关键技术趋势以及未来的演进方向。研究发现，水务行业作为国民经济的基础性支柱产业，在全球水资源日益短缺和环境污染加剧的背景下，正经历从传统粗放式管理向高质量、可持续、智慧化转型的深刻变革。

核心结论包括：

· 行业生命周期分化：城市供水业务已进入成熟期，污水处理处于快速成长期，而再生水利用和智慧水务则处于导入期或探索阶段，发展潜力巨大。

· 弱周期属性显著：水务行业对宏观经济波动敏感度较低，运营相对稳定，现金流状况良好，但盈利能力受水价管制和投资回报周期长等因素制约。

· 政策驱动与严格监管：中国政府通过“节水优先、空间均衡、系统治理、两手发力”的治水方略，持续加大水利基础设施投资，完善法律法规（如《节约用水条例》），并推动水价改革和水权交易，为行业发展提供坚实支撑。

· 技术创新引领转型：以物联网、大数据、人工智能和数字孪生为核心的智慧水务是行业转型的关键，旨在提升运营效率、降低漏损、优化资源配置并实现预测性维护。工业水处理则聚焦膜分离、高级氧化、零液体排放（ZLD）等高效、节能、资源化技术。

· 市场整合与多元化：市场集中度将逐步提升，并购重组成为常态。水务企业正从单一供水/污水处理向一体化、综合性环境服务商转型，业务范围拓展至污泥处理、再生水利用、水环境治理等高附加值领域。

· 挑战与机遇并存：行业面临投资回报周期长、水价机制不完善、地方财政压力、技术创新不足等痛点。但同时，水资源短缺、环保要求趋严、技术进步和社会对水安全与服务质量的更高期望，为智慧水务、再生水利用、工业水处理和农村水务市场带来了巨大的发展机遇。

· 未来趋势：短期内水利投资持续高位，水价改革深化；中期将出现产业链一体化、服务模式创新和分布式水处理系统崛起；长期则将实现全面数字孪生、AI驱动的自主运营、污水处理厂向“资源工厂”转型以及构建碳中和水务生态。

本报告建议政府部门完善水价机制、加大政策支持；行业企业加强技术创新、推动数字化转型、拓展多元化业务；投资者关注智慧水务、再生水利用和工业水处理等高增长细分领域，并审慎评估PPP项目风险。

二、引言

1. 研究背景与价值

水是生命之源，是人类社会发展不可或缺的基础资源。然而，随着全球人口的持续增长、工业化与城镇化进程的加速，以及气候变化带来的极端天气事件，全球范围内的水资源短缺和水环境污染问题日益严峻。联合国数据显示，全球超过23亿人缺乏安全饮用水，36亿人缺乏安全卫生设施。到2030年，全球水资源供需差距预计将达到40%，且因气候变化而加剧。中国作为水资源总量丰富但人均占有量低的国家，同样面临水资源短缺、水环境污染、水生态破坏和水空间萎缩的四大水问题。

在此背景下，水务行业肩负着保障水安全、改善水环境、促进水资源可持续利用的重要使命。本报告旨在通过对水务行业的全面研究，为决策者、行业参与者和投资者提供以下潜在价值：

· 宏观决策支持：为政府部门制定水务发展战略、完善政策法规、优化资源配置提供数据支撑和前瞻性洞察。

· 企业战略规划：帮助水务企业识别市场机遇、评估竞争态势、优化经营模式、推动技术创新和数字化转型，实现可持续发展。

· 投资风险评估：为投资者提供行业市场规模、增长潜力、盈利模式和潜在风险的深度分析，辅助投资决策。

· 技术发展指引：梳理行业前沿技术趋势，特别是智慧水务、膜技术和高级氧化技术等，为技术研发和应用提供方向。

2. 研究方法与边界

本报告采用案头研究、数据分析和专家洞察相结合的综合研究方法。

· 案头研究：广泛收集和梳理了国内外权威机构、行业报告、学术论文、新闻媒体发布的公开信息和数据，涵盖水务行业的定义、产业链、市场规模、技术发展、政策法规、竞争格局等多个维度。

· 数据分析：对行业关键数据（如市场规模、增长率、投资额、用水量、处理量、漏损率等）进行量化分析，以揭示行业发展趋势和结构性特征。

· 专家洞察：结合多位行业专家和资深分析师的观点，对行业发展趋势、挑战和机遇进行深度解读和前瞻性预测。

研究边界：

· 国家/地区：本报告主要聚焦于中国水务行业，并适当参考全球及其他成熟水务市场（如北美、欧洲、中东）的经验和数据，以提供更广阔的国际视野。

· 时间范围：主要分析当前行业现状，并对未来1-3年（短期）、3-5年（中期）和5-10年（长期）**的发展趋势进行预测。

· 细分领域：报告涵盖水务行业的核心业务，包括原水供应、自来水生产与供应、排水服务、污水处理、再生水利用、海水淡化，并重点关注智慧水务、工业水处理设备等高附加值和创新环节。

3. 报告逻辑架构

本报告遵循严谨的逻辑框架，从宏观到微观，从全景到局部，逐步深入分析水务行业，为读者提供清晰的阅读路径：

· 第一部分：报告摘要 - 高度概括报告核心发现与建议。

· 第二部分：引言 - 阐述研究背景、方法与报告架构。

· 第三部分：行业全景认知 - 界定行业概念，分析生命周期与产业链。

· 第四部分：发展环境解构 - 运用PEST-ESG模型分析宏观与监管环境。

· 第五部分：市场深度洞察 - 剖析市场规模、供需及竞争格局。

· 第六部分：核心环节拆解 - 选取智慧水务和工业水处理设备进行深度分析。

· 第七部分：标杆企业案例 - 以威立雅为例，分析其经营模式与启示。

· 第八部分：盈利模式解析 - 归纳行业盈利模式并探讨优化路径。

· 第九部分：驱动与挑战 - 识别行业发展机遇与风险。

· 第十部分：趋势预测 - 展望行业短期、中期、长期发展趋势。

· 第十一部分：结论与建议 - 总结核心发现并提出针对性策略。

· 第十二部分：附录 - 提供补充材料。

三、行业全景认知：定义与生态

1. 行业基础界定

水务行业是一个涵盖广泛的产业链，其核心在于水的全生命周期管理。它被定义为由原水、供水、节水、排水、污水处理及水资源回收利用等环节，以及相关配套设施共同构成的产业体系。在全球范围内，水务行业是所有国家和地区最重要的城市基本服务行业之一，对日常生产和生活至关重要。

核心业务与服务内容：

· 原水供应：负责自然水体的取水、收集、储存和输送，是整个水务链条的起点。

· 自来水生产与供应：将原水经过净化处理，生产出符合饮用标准的自来水，并通过管网系统进行输送，确保居民和企业获得安全可靠的水源，并进行水质检测和水压调节。

· 排水服务：管理城市排水系统，包括生活污水和工业废水的收集，以及雨水收集和利用，旨在减少径流污染、补充地下水并缓解城市排水压力。

· 污水处理：对收集到的生活污水和工业废水进行处理，去除或降低污染物，使其达到排放标准或回用标准，防止环境污染，维护水体生态平衡。这包括一级、二级和深度处理等不同工艺。

· 再生水利用（中水回用）：将经过处理的污水进一步净化，达到特定水质标准后，用于工业冷却、农业灌溉、城市绿化、道路清扫、生态景观补水、发电等非饮用领域。在中国，再生水利用业务目前处于导入期，但发展前景广阔。

· 海水淡化：通过蒸馏法（如多效蒸发、多级闪化）或反渗透（SWRO）等技术去除海水中多余的矿物质和盐分，生产淡水，以解决淡水资源短缺问题，尤其适用于沿海和干旱地区的生活、工业和农业用水需求。随着技术成熟和成本下降，海水淡化在全球水资源战略中的重要性日益凸显。

· 节水管理：推广节水技术，提高用水效率，减少水资源浪费，是水务行业的重要组成部分。中国正致力于培育万亿规模的节水产业。

· 污泥处理：作为污水处理的伴生业务，对污水处理过程中产生的污泥进行无害化和资源化处理。

与相关产业的边界区分：

· 与水利工程的区别：水利侧重于水资源的开发、利用和管理，主要通过大型水利工程（如堤坝、水库、灌溉系统、水电站）来防洪、灌溉、发电和优化水资源配置，通常由政府主导，具有公益性。水务则侧重于水的供应、处理和管理，关注水质和水环境，涵盖供水、排水、污水处理、再生水利用等城市水循环的各个环节，通常由专业水务公司或政府部门负责，更多涉及城市供水和污水处理。水务的范畴比水利更广，尤其在实行“城乡水务一体化管理”的地区，水务局除了传统水利职能外，还管理城市给排水工程建设。

· 与环保设备制造的区别：环保设备制造是水务行业的上游产业，提供水务运营所需的设备、材料和药剂，如水表、阀门、水泵、物联网传感器以及水处理膜材料等。水务行业本身则更侧重于水务设施的运营和水务服务，包括原水供应、自来水生产、排水、污水处理及水资源回收利用等环节的运营管理。污水处理、回收利用属于广义环保的末端治理环节，整个水务产业链均涉及环保范畴。

2. 行业生命周期与周期性

水务行业在不同细分领域呈现出分化的生命周期阶段，但整体具有显著的弱周期属性。

行业生命周期阶段：

· 城市自来水供应业务：在中国已进入成熟期的初级阶段。供水量趋于稳定，投资重点转向老旧管网改造以降低漏损率和提升效率。

· 污水处理行业：在中国正处于快速成长期。污水处理量保持稳定增长，处理率已处于较高水平，但出水水质仍有较大提升空间，新增管网、处理设施及提标改造仍将保持较大投资规模。

· 再生水利用业务：在中国尚处于导入期，但发展前景看好，是多元化供水组合的重要组成部分。

· 智慧水务行业：目前处于探索阶段，但受益于国家政策要求、物联网、5G、云计算和AI等技术成熟以及智慧城市建设背景，预计将进入订单爆发期，市场空间广阔。

行业周期性特征：

水务行业对宏观经济运行周期的敏感度较低，属于弱周期行业。供水和污水处理量作为衡量行业发展的重要指标，其增速保持窄幅震荡，显示出其运营的稳定性。尽管盈利能力偏弱，但水务企业核心业务的现金流状况总体良好且稳定性强，整体偿债能力指标表现相对较好，预计中短期内仍将保持稳定。

行业增长驱动力：

· 城镇化进程与人口增长：持续推动居民生活用水和生产用水需求稳步增长，是水务行业传统业务的基础需求。

· 国家政策支持与投资倾斜：中国政府持续加大水利项目建设支持力度，通过增发国债、超长期特别国债和地方政府专项债等政策与资金支持，并鼓励吸引更多社会资本参与，投向流域防洪工程体系、国家水网重大工程、河湖生态环境复苏及智慧水利等四大领域，为行业发展提供增长空间。

· 水环境治理与水质提升需求：随着政府环保整治力度加大，对污水处理设施建设、管网短板补齐、出水水质提标改造等要求提高，不断拓展行业增长空间。

· 技术创新与数字化转型：5G、物联网、云计算、人工智能（AI）等新一代信息技术为智慧水务发展提供了技术基础，推动水厂边端无人化、管网人机智能协同调度、二次供水单元智能看护、智能水表成为智能终端以及人机协同客服智能体等变革，提升运营效率和管理水平。

· 节水与水资源集约利用：国家推动发展节水服务产业，全面实施水资源费改税试点，加快城市老旧供水管网改造以降低漏损率，控制用水总量，建设节水型社会。

· 新水源开发与多元化供水：海水淡化、再生水和中水回用等新水源的开发和利用，提升了供水组合的多元化和应变能力。

行业制约因素：

· 水价管制与盈利能力偏低：中国水价制定仍由地方政府主导，定价水平整体偏低，调价周期偏长，导致行业亏损面较大，经营积累普遍不足，盈利能力偏弱。

· 投资回报周期长与资本密集度高：水务基础设施属于资本密集型产业，投资规模大，回收期长，且债务融资依赖度高，对中长期限、低成本融资需求更为迫切，易受融资环境变化影响。

· 地方财政压力与回款风险：在经济下行压力下，地方财力弱化可能导致水务企业污水处理业务回款周期延长，尤其对于市场下沉至经济发展水平偏低区域的项目，以及采用PPP等政府购买服务模式的大型水环境综合治理项目，回款不确定性加大。

· 水资源禀赋不均：中国水资源总量丰富但人均占有量低，且时空分布不均衡，北方和部分沿海地区水资源严重不足，制约区域水务企业发展。

· 行业集中度低与区域垄断：中国水务市场化程度仍较低，行业集中度低，区域垄断特征明显，过度分散制约了行业的技术进步及服务的集约化。

3. 产业链生态图谱

水务行业产业链涵盖了从水资源获取、处理、输送、使用到废水收集、处理及回用的全过程，可划分为上游、中游和下游三大核心环节。

上游环节：设备、材料与技术供应

上游环节主要为水务设施的建设和运营提供必要的设备、材料、化学药剂、技术研发和规划设计服务。

· 科研与规划设计：提供水务项目的可行性研究、工程设计和技术咨询服务。

· 水处理设备：包括各类水泵、阀门、过滤设备、膜组件、消毒设备等。阀门作为水务系统中的关键控制部件，水表供应商如涡轮流量计、压力传感器等也是重要组成部分。

· 管网材料：输水管道是水务基础设施的重要组成部分。管材工业商的生产成本较高。

· 化学药剂：水处理过程中所需的各类絮凝剂、消毒剂、阻垢剂、碳源等。

· 水质检测设备：用于监测水体中污染物种类、浓度及变化趋势的设备。

· 膜材料：膜技术在水处理中用于分离、分级、提纯和富集混合物中的组分，膜材料生产商是关键供应商。

中游环节：水务投资、工程与运营

中游环节是水务产业链的核心，涉及水务设施的建设、运营和管理，主要参与主体包括水务投资运营商和工程承包商。

· 水务投资运营商：负责供水、污水处理、再生水利用等项目的投资、建设和运营管理。这些企业通常通过特许经营模式运营，特许经营权周期一般为25-30年，具有较强的地域属性和准入门槛。

o 供水业务：主要负责自来水生产与供应。

o 污水处理业务：负责收集和处理生活污水和工业废水。

o 再生水利用：随着水资源短缺日益严重，再生水利用前景广阔，可替代常规水资源用于农田灌溉、工业利用、景观环境利用等。

· 工程承包商：负责水务基础设施的建设，包括水厂、管网、泵站等。水务工程固定资产投资规模持续增长，其中排水领域投资占比最高。

· 商业模式：城镇水务行业主要采用公共服务模式（政府主导或特许经营）和合作模式（如BOT、PPP）。BOT模式下，水务投资者在特许经营期内建设并运营项目，期满后移交政府。

下游环节：水务终端用户

下游环节是水务服务的最终消费者，其需求结构和变化趋势直接影响水务行业的发展。

· 农业用户：长期以来是用水需求最大的产业，通常占总用水量的60%以上。

· 工业用户：用水需求占比维持在20%左右，但受环保监管趋严和水资源再生利用重视的影响，工业用水量整体呈现逐年递减趋势。

· 居民用户：生活用水需求占比逐渐增大，与城市化进程和居民生活水平提升相关。

· 生态用户：生态用水需求占比也逐渐增大。

· 污泥处理商：作为污水处理的下游环节，负责污泥的处置和资源化利用。污泥处置市场需求和空间不断扩大。

高附加值环节与创新：

水务行业正向高附加值环节转型，技术创新是核心驱动力。

· 智慧水务解决方案：运用云计算、大数据、5G、AI等新一代信息通讯技术，实现水务全链条的数字化建设，涵盖生产、监控、调度、营收、客服、运营、运维等各个环节的实时安全可控。

· 膜技术：在水处理设备和材料供应中，膜材料的生产和应用是关键技术，用于实现高效的水分离、净化和回用。

· 高级氧化技术：对更高效、更彻底水处理技术的需求，通常包括高级氧化等先进工艺。政策端也持续强化污染物排放标准，推动污水资源化利用，为环保水处理企业创造发展机遇。

· 创新重塑竞争格局：具有领先技术创新和充足研发投入的供应商能赢得更多合同和项目，增强市场份额。智慧水务的建设需要企业、政府和社会各方共同努力，通过生态融合解决供需结构性冲突。

产业链整合与并购趋势：

水务行业正经历深刻的整合与并购浪潮，以应对市场竞争加剧和提升运营效率。

· 资产整合与并购：水务行业格局分散，未来将以资产整合为核心趋势，尤其是在特许经营模式下地区限制性较强的背景下。大型水务企业通过并购、重组等方式整合资源、优化布局，实现全产业链协同的集团化、规模化发展。

· “厂网一体化”：政策积极推动生活污水收集处理设施“厂网一体化”，由同一主体运营管理，以提高污水收集效率和运营效率。这有助于解决当前多数上市公司仅负责污水处理厂运营，而管网由政府或城投平台运营导致效率低下的问题。

· 跨区域扩张：实力较强的地方国有水务企业和央属水务企业通过并购、合资、参控股、BOT和PPP等方式在全国乃至国外进行扩张，获取特许经营权。

· 行业集中度提升：预计“十四五”期间，国内具有技术和规模优势的水务企业将继续加快行业布局，通过市场竞争、强强联合或收购兼并等方式介入其他区域污水处理业务和拓展新业务市场，形成“供水+污水处理”一体化的业务格局，行业集中度将大幅提升。

四、发展环境解构：宏观与微观

1. 宏观环境

水务行业的发展深受宏观环境因素的影响。运用PEST-ESG模型，可以全面分析政治、经济、社会、技术、环境和治理等六大维度对行业发展的深远作用。

政治因素

1. 行业政策导向从增量建设转向存量优化与区域整合：中国水务行业正从过去以新建项目为主的市场化改革，转向“存量时代”。在此背景下，市场化与逆市场化现象并存，全国性水务综合服务商继续推动市场化，而地方水司凭借人口基数、稳定现金流和人才优势，影响力日益增强，对市场化需求不强，部分地方政府甚至回购优质现金流资产。行业集中化与碎片化并存，并购重组成为发展途径。

2. 政策法规存在冲突与协调挑战：不同部委的规范要求可能存在碰撞，例如住建部希望推行“厂网一体化”，但财政部门因资金短缺对这类资金需求巨大的项目持谨慎态度。这反映了水务行业在政策执行层面面临的复杂性。

3. 水价改革持续推进但执行面临阻力：2024年，全国超过20个城市及地区陆续开展水价听证并完成调整，为地方水司和水务龙头企业增加了营收机会。然而，污水处理调价长期存在问题，多依据协议执行但效果欠佳，企业更迫切希望收回欠款而非积极争取调价，导致调价动力不足。

4. 国家水网建设与管网漏损控制成为投资重点：《国家水网建设规划纲要》要求加快构建水网，建设骨干输排水通道，预计供水管网规模将持续增长。同时，住建部和发改委在2022年发布通知，目标到2025年全国城市公共供水管网漏损率控制在9.00%以内，这将推动城市老旧供水管网改造成为水务行业的重要投资方向。

5. 水资源节约集约利用政策强化：国家发改委等多部门于2023年9月印发《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，提出严格用水总量和强度双控，强调水资源安全在连续两年大旱后日益受到重视，为水处理行业带来新的发展机遇。

6. 国家治水方略的宏观指导：中国水治理遵循习近平主席提出的“节水优先、空间均衡、系统治理、两手发力”方针，强调生态文明建设和绿色发展，并在水资源治理、水环境治理、水生态治理等方面持续投入，为水务行业发展指明了方向。

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水务行业研究报告

一、报告摘要